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有色金属行业周报:成本上升,电解铝和镁价强势

发布时间:2016-10-16    研究机构:兴业证券

投资要点

美元持续强势,金属价格仍然低迷。上周上证综指上涨了1.97%,沪深300周环比上涨了1.62%,SW有色指数周环比回升了1.20%。本周涨幅最高的个股有东方锆业(002167)12.64%,博威合金(601137)(601137)11.12%,海亮股份(002203)9.35%。美元持续走强,上周涨幅达到1.67%,创3月初以来的新高,LME各金属价格整体低迷,铜、铅、锌和锡价格分别下跌了2.39%、3.6%、2.92%、和3.48%,铝和镍相对强势,镍价格上涨了2.54%,电解铝价格国内强势明显,周涨幅达到4.6%,主要是煤炭、氧化铝价格上升和运输成本上升影响。黄金、白银价格本周触底反弹。国庆期间海外流动性拐点显现,对大宗商品商品价格的抑制仍然明显,但对价格冲击的最大时点已过去,我们暂时维持行业“推荐”评级。

运输受阻,成本上行导致电解铝价格上涨。近期国内电解铝价格持续强势,主要由于:(1)运输成本上升及受阻:自9月21日以来,交通运输部门在全国范围内重点展开三个“专项行动”的联合执法行动,车辆整体运输费用预计将上升35%。同时甘肃、青海等地由于军演调用部分列车和集装箱,导致大量的铝锭无法运输,造成局部地区电解铝供需紧张;(2)氧化铝成本大幅上升:生产氧化铝所需的片碱、液碱价格大幅上涨、高品位铝土矿紧张及煤炭成本上升,导致氧化铝价格近期强势,亚洲金属网数据显示近两月氧化铝价格上涨了26%,氧化铝/电解铝价格已达到19.98%,未来电解铝价格成本支撑明显,预计价格将维持强势。建议重点关注云铝股份(000807)、中孚实业(600595),同时中国铝业(601600)将显著受益于氧化铝价格上涨。

硅铁、锰硅价格大幅上涨,镁价成本上升。年初至今,硅铁和锰硅价格大幅上涨,硅铁和锰硅期货价格较年初上涨了70%和110%,主要受上游原材料、环保和下游需求旺盛等因素影响,考虑到年底冬季备货,预计未来价格仍将上涨。硅铁价格的上涨也使得原镁生产成本大幅上涨,预计原镁生产成本将上升40%。同时镁合金下游需求旺盛,预计未来镁价仍有上行动力。建议重点关注云海金属(002182):自备1万吨/年硅铁产能;鄂尔多斯(600295):硅铁、锰硅业绩弹性大。

加工材持续看好,重点关注明泰铝业和海亮股份。我们持续建议投资者重点关注加工材,金属价格回暖及加工费稳定驱动业绩超预期,建议围绕估值有色+成长性良好两个维度布局。(1)估值优势明显:建议重点关注南山铝业(600219,汽车板材即将突破)和海亮股份(002203,公司战略规划清晰,外延预期强烈);(2)业绩超预期的真成长:建议重点关注明泰铝业(601677),公司业绩持续释放,重点布局大交通材领域,产品结构优化,盈利能力强,目前估值优势明显。

继续持有加工材标的,维持行业“推荐”评级。布局估值优势明显和业绩超预期的下游加工板块,重点推荐明泰铝业、海亮股份、南山铝业、博威合金;镁价持续上涨,重点推荐云海金属。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

申请时请注明股票名称