移动版

有色金属行业:金属价格企稳回升,板块布局正当时

发布时间:2017-01-14    研究机构:兴业证券

投资要点

美元继续回落,板块布局正当时。上周上证综指下跌了1.32%,沪深300周环比下跌了0.83%,SW有色指数周环比下跌了2.45%。本周涨幅最高的个股有华友钴业(603799)8.39%,西部材料(002149)7.76%,博威合金(601137)(601137)6.78%。近期美元持续回落,上周美元指数下跌了0.98%,金属价格反弹明显,LME各金属品种整体表现强势,铝、铜、铅、锌、镍、锡价格分别上涨了5.53%、5.63%、10.65%、6.32%、1.07%和0.31%,金融属性强的贵金属上周继续强势,黄金和白银价格则上涨了1.94%和2.44%,呈现普涨格局。虽然上期所各品种库存继续上行,但在12月信贷超预期、1月信贷数据依然乐观的情况下,同时考虑到明年春节后预计将迎来大的补库存周期,各品种价格有望春节后大幅反弹,建议机构投资者加大板块布局,维持行业“推荐”评级。

印尼铜精矿出口将被禁止,铜价大幅反弹。上周印尼矿业部的一位官员表示,由于出口许可证过期,按照相关规定,美国自由港麦克默伦铜金矿公司及其他在印尼的铜矿商目前被全面暂停精矿出口。目前暂停铜矿商精矿出口,是因为矿山出口许可证到期,而矿商在印尼的冶炼加工厂由于建设时间较长未能建设完毕,没能满足印尼方的要求。此前的2014年印尼颁布了矿石出口禁令,要求印尼矿上必须在国内进行冶炼或精炼后方可出口,后来经谈判允许包括自由港在内的66家矿业公司继续出口精矿到2017年,并且允许出口含铜不低于15%的铜精矿,我们认为目前可能只是处于谈判阶段的暂停出口,未来不排除禁止铜精矿出口的可能,届时铜价有望大幅反弹。

补库存需求强烈,钴产品价格持续反弹。本周钴锭价格上涨了3.27%至28.4万元/吨,同时本周市场传言刚果金钴精矿将被禁止出口,但后经证实是此前刚果金法案到期后延续,对刚果金钴精矿出口暂无影响。我们认为,在新能源汽车补贴落地,市场对乘用车、专用车信心逐渐修复,三元材料厂商正逐渐增加库存储备,上游钴盐生产商惜售严重的情况下,我们判断钴产品价格有望加速上行,有兴趣的机构详情请参见我们的此前湖南正极材料厂商调研报告。重点推荐华友钴业和中色股份。

维持行业“推荐”评级,本周除继续推荐华友钴业(603799)、银泰资源(000975)、铜陵有色(000630),新增重点推荐江粉磁材(002600)。本周建议重点推荐江粉磁材(1、2017年业绩有望超预期;2、公司实际控制人及高管大额增持,安全边际明细;3、公司未来外延预期强烈);银泰资源(1、黄金价格逐渐企稳反弹;2、公司收购资产资源禀赋好,未来储量及业绩有望超预期;3、大股东及关联方参与定增,诉求强烈);华友钴业(1、新能源汽车持续放量,带动钴下游需求大幅增长;2、新能源汽车补贴落地渐行渐近;3、明年钴产品价格有望大涨,供需缺口扩大);铜陵有色(1、混改政策超预期,绑定管理层利益;2、明年业绩高弹性;3、资产注入预期强)。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

申请时请注明股票名称