移动版

博威合金:受益于高端产品放量,公司业绩同比高速增长

发布时间:2018-01-10    研究机构:招商证券

事件:

公司披露,2017年受益于公司自主研发与结构升级、高端产品销量大幅上涨,净利润将达2.9-3.3亿,同比增60%-80%,扣非净利将达2.7-3.0亿,同比增135%-155%。

评论:

1、新材料业务:以研发实力为壁垒,对标德、日企业切入高端合金蓝海。

四季度公司中低端产品继续稳步增长,高端板带材持续发力,其高端产品聚焦于汽车连接器(泰克电子),消费电子中的屏蔽罩、连接线、接口制造,下游客户大多为于苹果、华为等多家世界500强的相关合作企业。公司业务壁垒在于研发实力强劲,多项相关国家发明专利逐步进入产业化阶段,还与多家高校、研究院开展了课题攻关,技术实力明显较国内同行领先。目前公司新材料总产能12万吨(不含扩建),其中带材产能2万吨;扩建的1.8万吨为高端带材项目,未来随着2万吨产能结构向高端产品调整+1.8万吨产能陆续释放,公司主业增长具备进一步提升空间。

2、新能源业务:凭借技术优势与商业模式,实现业绩稳步发展

2016年公司收购宁波康耐特100%的股权,进入新能源领域,主要研发、生产和销售太阳能电池片、组件等,主要产品为多晶硅、单晶硅电池片及组件。公司延续技术为先的管理方式,积极研发、应用先进技术,与中科院保持研究合作,不断提高电池转换效率,企业竞争力和盈利水平不断增强。

公司采用“国内采购+东南亚加工+销售美国”的优秀商业模式,利用越南和大陆的成本优势,明确产品的高端定位,对欧美市场与关税壁垒进行充分规避,下半年公司光伏订单增幅明显,业绩承诺完成无虞。

3、产品结构改善正在路上,外延脚步临近实现加速扩张。

随着公司原有的12万吨产能的结构调整+新能1.8万吨高端带材正逐步释放,公司未来发展之路将目光投向德国龙头维兰德。未来我们预计公司将可能继续通过结构调整挖潜+产能扩张,辅助以投资并购实现高端产品品类延伸从而扩大竞争优势,在体量上和产品质量上能足以对标德国龙头,实现走我国材料加工企业高端化之路。

风险提示:下游汽车加工、电子行业需求不振、国内外竞争对手价格战风险、政策风险。

申请时请注明股票名称