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博威合金:高端新材料放量,剑指消费电子/半导体和汽车领域

发布时间:2017-11-29    研究机构:方正证券

1.针对金属材料的使用,智能手机有三大痛点:1)金属Unibody改双面玻璃带来的散热问题;2)内外部高速稳定数据传输的保障问题;3)全面屏及组器件增加带来的电磁屏蔽问题。作为IWCC 董事单位和技术委员会委员,公司极其重视研发投入,已获得授权专利40多项,参与20多个国家及行业标准的制定。

经过长期技术积累,高端材料已获得多家国际大客户的认可:1)板带材料在下游消费电子、半导体领域取得突破。成为某手机巨头在大陆唯一认证的铜合金材料供应商,提供新品的散热片、屏蔽件和连接器用铜合金,单机价值约6元左右。同时,在半导体引线框架、金手指、芯片引脚等领域也与ASM、Infineon等巨头建立长期合作。2)棒线材料提供给中国中车用于牵引机导条,在全球产销量居首。高端笔头专用环保合金与巨头Premec 建立良好合作关系,提供给派克、万宝龙等优质客户。

2.公司坐拥安费诺、泰科等连接器国际龙头客户,在消费电子领域已经有很好的合作关系。18年汽车电子大概率是爆发的大年,汽车电子中连接器、导热材料大量需要铜合金产品,公司有望在该业务取得突破。传统轿车有着18公斤的用铜量,混动车增加至40公斤,纯电动汽车铜的平均用量在83公斤左右。

除车身用铜以外,配套的充电桩和电缆对铜需求量也是极高的。

充电桩充电模式分为交流和直流,铜的用量分别在8公斤和60公斤左右。初步估计,新能源汽车带来的铜合金需求总量约46万吨。汽车电子行业爆发,公司无疑将分得一杯羹。

3.新能源光伏业务盈利能力优秀,成长性良好。

投资评级与估值。

公司长期按照有色行业估值,未来面临电子行业的估值切换,预计17-19年净利润为3.3、4.5、5.5亿元,对应PE 为23、16、13倍,有较明显低估,给予?强烈推荐?评级。

风险提示。

新产品放量的进展不及预期;产能扩产进度不及预期。

申请时请注明股票名称